Waarop beoordeelt u een bedrijf bij een bedrijfsovername?

De verkoopprijs van een onderneming kan soms leiden tot verwarring. Bovendien ontstaan er regelmatig discussies tussen koper en verkoper over de werkelijke waarde van een bedrijf. De ene onderneming wordt verkocht aan de hand van een aantal logische formules en de andere wordt verkocht voor meerdere malen de intrinsieke waarde van de desbetreffende onderneming. Hoe kan dat? Wij geven uitleg.

Stel direct uw vraag

Neem contact op

Formules

Het kan per transactie verschillen maar traditioneel wordt een prijs berekent door middel van een formule. Die formule kan gebaseerd zijn op toekomstige kasstromen (DCF-methode) of op basis van in het verleden behaalde resultaten (EBIT of EBITDA) maal een multiple. De verkoopprijs van een onderneming kan soms leiden tot verwarring. Wordt de verkoopprijs bepaald volgens een aantal vuistregels of ‘wat een gek ervoor geeft’? Het kan per transactie verschillen maar traditioneel wordt een prijs berekent door middel van een formule. Toch kunnen koper en verkoper het soms oneens over de waarde en dus de koopsom van een onderneming. Welke redenen kunnen er ten grondslag liggen bij het ontstaan van dit verschil in perspectief?

Perspectief

Allebei de manieren zijn juiste manieren om de waarde van een bedrijf te bepalen. Toch kunnen koper en verkoper het oneens zijn op de manier waarop de waarde berekend wordt. Zo zal de verkoper van een goed draaiende onderneming veelal de nadruk leggen op de EBITDA-methode. Deze berekent namelijk de bedrijfswaarde op basis van in het verleden behaalde resultaten. Echter, zal de koper het argument aandragen dat die in het verleden behaalde resultaten geen garantie bieden voor de toekomst. Een koper zal voornamelijk geïnteresseerd in de DCF-methode. Deze berekent de kasstromen die kunnen worden gerealiseerd in de toekomst. Vervolgens wordt daarop een waarde berekend.

Daarom is het belangrijk om ook eens de situatie te bekijken vanuit het perspectief van de andere partij. Dit kweekt meer besef en begrip en kan voorkomen dat er grote onduidelijkheden en discussies ontstaan rondom een verkoopprijs.

Schulden

De verkoopprijs wordt mede bepaald de hoogte van de schulden. Neem bijvoorbeeld de hypotheek van een bedrijfspand of een financieringsschuld. Toch kunnen koper en verkoper er soms verschillende perspectieven op nahouden over wat precies de daadwerkelijke schulden van een onderneming zijn. Hoewel de netto schulden nauwkeurig te berekenen zijn, kunnen bepaalde aspecten in een onderneming als schuld worden aangemerkt. Als er in het verleden bijvoorbeeld te weinig investeringen in het onderhoud van het bedrijfspand zijn gedaan, kan de koper dat aanmerken als een ‘debt-like’ kostenpost, wat invloed zal hebben op de uiteindelijke verkoopsom.

Uitschieters

Natuurlijk zijn er ook uitschieters waar veel meer wordt betaald dan de intrinsieke waarde van de onderneming. Zo worden soms spontaan biedingen gedaan op ondernemingen die niet in de etalage staan. Zo proberen bepaalde partijen/ondernemers met knock-out biedingen, vaak veel hoger dan de huidige bedrijfswaarde, exclusief een plek te krijgen aan de onderhandelingstafel en snel hun slag te slaan.

Ook kunnen bedrijven ondanks een lage EBITDA voor veel meer dan de daadwerkelijke waarde worden verkocht. Zo kan het bedrijf investeringen hebben gedaan die zorgden voor een lagere omzet maar die zich in de komende jaren gaan uitbetalen. Ook zijn kopers

Of een onderneming met veel toekomstpotentieel of een uniek niche.

Iedere deal is anders

De (ver)koopprijs van een onderneming is enerzijds een grijs gebied en anderzijds een logisch in te schatten verwachting. Wilt u meer weten over dit onderwerp? Neem dan vrijblijvend contact met ons op.