Markedstendens: Stigning i private equity-virksomheders opkøb af SMV’er

Antallet af private equity-opkøb er steget kraftigt de seneste år. For det første er der mere kapital til rådighed, for det andet er iværksættere i stigende grad åbne for at sælge til private equity. Tendensen er for nylig beskrevet i en række artikler i den førende hollandske erhvervsavis Het Financieel Dagblad. Denne artikel fokuserer primært på fakta og tal baseret på gennemførte transaktioner siden 2020 med en handelsværdi på mellem 1 og 100 millioner euro, hvor Marktlink har været rådgiver.

Fakta og tal fra vores database viser, at 70 % af virksomhedsopkøbene i 2022 havde en kapitalfond som køber. I 2020 var denne procentdel kun 53 %. I dag er der med kun få undtagelser altid en eller flere investorer blandt de 6 til 10 udvalgte potentielle købere i alle M&A-processer. Investorer kan enten være private equity eller virksomheder med en private equity-investor i ryggen.

Siden 2020 – på blot to år – har den gennemsnitlige multipelbetaling fra private equity-købere taget et stort hop opad – 12 % i 2021 og 30 % i 2022 – mens den for strategiske købere i samme periode faldt med 14 %. Disse tal bekræfter det ændrede landskab på investeringsmarkedet med hensyn til virksomhedsopkøb, ikke kun i Holland, men i hele Europa.

Vores database afspejler private equity tendensen, som særligt er rettet mod engros, produktionsvirksomheder, IT og software, facility management samt e-handel sektorerne. Vi så også mange handler, hvor business service udbydere blev solgt til investorer. Fælles for disse sektorer er, at mindre virksomheder kan bruge kapitaltilførslen til at professionalisere forretningen, samtidig med at de bevarer deres navn og identitet, og uden at det afstedkommer store ændringer i deres egentlige praksis.

Disse fordele har hurtigt styrket private equitys image. Iværksættere opfatter ikke længere investorer som hajer, der kun byder på deres virksomheder for egen vindings skyld. Tallene bekræfter, at investorer ofte er parate til at betale mere end strategiske købere. Dertil kommer, at et salg til en kapitalfond ved hjælp af en såkaldt pre-exit giver virksomhedsejere mulighed for at træde et skridt tilbage og få udbetalt en del af deres egenkapital, men stadig være en del af væksten i deres virksomheder.

Udvidelse af tjenester, produkter eller dækningsområde er ikke den eneste måde at vokse på. Vi ser også i stigende grad vækst genereret gennem international ekspansion. Takket være vores lokale tilstedeværelse i flere europæiske lande samt vores Geneva Capital Group-medlemskab har Marktlink adgang til førende private equity-virksomheder over hele verden. På bare to år er interessen fra udlandet steget med 49 %. Derudover er antallet af møder med potentielle købere mere end fordoblet med 114 %, og det samme gælder antallet af tilbud.

At private equity i stigende grad retter sig mod SMV’er, skyldes i høj grad afkastmulighederne i SMV-segmentet. Med værdiansættelser på fire til ti gange EBITDA (resultat før renter, skat, af- og nedskrivninger) kan der opnås afkast på 10-20 %. Denne procentdel kan øges ved at medtage bankfinansiering og frem for alt gennem vækst. Markedet for store virksomheder er mættet, værdiansættelserne er høje, eller virksomhederne har skiftet investorer flere gange. SMV’er giver stadig mange muligheder for at udvide virksomheden sammen med iværksætteren. Vi oplever ofte, at iværksættere selv planlægger at investere i private equity efter salget af deres virksomhed, fordi kapital investeret i private equity giver så meget mere end den traditionelle finansielle pensionsmodel. For iværksættere på salgssiden kan en væsentlig fordel ved private equity være, at deres virksomheder bliver fremtidssikrede. Og på det personlige plan giver det ofte iværksætteren masser af frisk energi til at tage nye udfordringer op.

Gennem flere år har Marktlink research vist, at ca. 70 % af alle iværksættere overvejer at sælge deres virksomheder inden for ti år. For ældre iværksættere er det især manglen på en efterfølger, som ligger til grund for et salg til private equity, mens yngre iværksættere selv aktivt søger ind på M&A-markedet. I gennemsnit bliver de i deres virksomhed i fem til ti år, hvorefter de sælger for at starte noget nyt op. Familiebånd spiller ingen væsentlig rolle for denne gruppe, som er meget hurtigere til at respondere på aktuelle tendenser og udvikling. I praksis er det mest de unge virksomheder, der tiltrækker sig kapitalfondenes opmærksomhed, netop fordi disse iværksættere endnu ikke ønsker at træde tilbage og er ivrige efter at komme ind i den næste fase sammen med en vækstpartner. En iværksætters mulighed for at få udbetalt en del af værdien af sin virksomhed ses ofte som en ekstra fordel.

Investorernes fokus i forbindelse med opkøb er mindst lige så forskelligt som iværksætternes grunde til at sælge deres virksomhed. Dine ønsker vil til enhver tid være udgangspunktet i vores søgen efter en egnet samarbejdspartner til dig og din virksomhed. Et personligt match, den nedfældede vision for fremtiden og, naturligvis, gensidig tillid er vigtige ingredienser. Leger du med tanken om et salg, eller har du vækstambitioner i ind- eller udland? Så tøv ikke med at kontakte en af vores konsulenter. Vores M&A-specialister vil med engagement og passion guide dig frem mod dit livs handel.